ملخص محضر الفيدرالى ليلة الاربعاء 23 نوفمبر 2022

اتفق مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر على أن زيادات أصغر في أسعار الفائدة يجب أن تحدث قريبًا حيث يقومون بتقييم تأثير السياسة النقدية (رفع أسعار الفائدة) على الاقتصاد، وفقًا لمحضر الاجتماع الذي صدر اليوم الأربعاء.

-

أشار ملخص الاجتماع، الذي يعكس التصريحات التي أدلى بها العديد من المسؤولين خلال الأسابيع العديدة الماضية، إلى زيادة طفيفة في أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة. تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تتنحى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد معدل الفائدة إلى 0.5 نقطة مئوية زيادة في ديسمبر، بعد أربعة ارتفاعات متتالية قدرها 0.75 نقطة مئوية.

- على الرغم من التلميح إلى أن هناك تحركات أصغر في المستقبل، إلا أن المسؤولين قالوا إنهم لا يزالون لا يرون مؤشرات تذكر على انحسار التضخم. ومع ذلك، أعرب بعض أعضاء اللجنة عن قلقهم بشأن المخاطر التي يتعرض لها النظام المالي إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في المضي قدمًا بنفس الوتيرة القوية.

- وذكر المحضر أن "أغلبية كبيرة من المشاركين رأت أن تباطؤ وتيرة الزيادة سيكون مناسبًا في القريب العاجل". "كانت فترات التأخر والحجم غير المؤكدة المرتبطة بتأثيرات إجراءات السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم من بين الأسباب التي تم الاستشهاد بها فيما يتعلق بأهمية هذا التقييم". وأشار المحضر إلى أن الزيادات الصغيرة ستمنح صانعي السياسة فرصة لتقييم تأثير تعاقب زيادات الأسعار.

- وأشار الملخص إلى أن بعض الأعضاء أشاروا إلى أن "إبطاء وتيرة الزيادة يمكن أن يقلل من مخاطر عدم الاستقرار في النظام المالي". قال آخرون إنهم يرغبون في الانتظار لتخفيف السرعة. قال المسؤولون إنهم يرون أن ميزان المخاطر على الاقتصاد يميل الآن إلى الاتجاه الهبوطي. كانت الأسواق تبحث عن أدلة ليس فقط حول الشكل الذي قد يبدو عليه رفع سعر الفائدة المقبل ولكن أيضًا إلى أي مدى يعتقد صانعو السياسة أنهم سيتعين عليهم الذهاب العام المقبل لإحراز تقدم مرض ضد التضخم.

- قال المسؤولون في الاجتماع إنه من المهم أن يركز الجمهور بشكل أكبر على المدى الذي سيتجه إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الأسعار "وقد أصبح تطور موقف السياسة بعد ذلك اعتبارات أكثر أهمية لتحقيق أهداف اللجنة من وتيرة المزيد الزيادات في النطاق المستهدف". إشارات سابقة.

- في الأيام الأخيرة، تحدث المسؤولون في انسجام كبير حول الحاجة إلى مواصلة مكافحة التضخم، بينما أشاروا أيضًا إلى أنهم يستطيعون التراجع عن مستوى رفع أسعار الفائدة. وهذا يعني أن هناك احتمالا قويا بزيادة 0.5 نقطة مئوية في ديسمبر، ولكن لا يزال المسار غير مؤكد بعد ذلك. تتوقع الأسواق زيادة قليلة في أسعار الفائدة في عام 2023، مما يرفع معدل الأموال إلى حوالي 5٪، ثم ربما بعض التخفيضات قبل نهاية العام.

- أضاف بيان ما بعد الاجتماع الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة جملة فسرتها الأسواق على أنها إشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم بزيادات أقل في المستقبل. تقرأ هذه الجملة، "عند تحديد وتيرة الزيادات المستقبلية في النطاق المستهدف، ستأخذ اللجنة في الاعتبار التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والتأخيرات التي تؤثر بها السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية". ورأى المستثمرون في ذلك إشارة إلى انخفاض كثافة الارتفاعات بعد أربع زيادات متتالية قدرها 0.75 نقطة مئوية رفعت معدل الاقتراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق من 3.75 إلى 4٪، وهو الأعلى منذ 14 عامًا. قال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة إنهم يتوقعون تحركًا محتملًا بمقدار نصف نقطة في ديسمبر. "لقد وصلوا إلى نقطة لا يتعين عليهم فيها التحرك بهذه السرعة. هذا مفيد لأنهم لا يعرفون بالضبط مقدار التشديد الذي سيتعين عليهم القيام به، "قال بيل إنجليش، مسؤول سابق في الاحتياطي الفيدرالي يعمل الآن في كلية ييل للإدارة. "إنهم يؤكدون أن السياسة تعمل مع التأخيرات، لذلك من المفيد أن تكون قادرًا على المضي قدمًا بشكل أبطأ قليلاً." -

هل سينخفض التضخم ؟؟ أظهرت بيانات التضخم مؤخرًا بعض الإشارات المشجعة مع بقائها أعلى بكثير من الهدف الرسمي للبنك المركزي البالغ 2٪. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في أكتوبر تشرين الأول بنسبة 7.7٪ عن مستواه قبل عام، وهي أدنى قراءة منذ يناير كانون الثاني. ومع ذلك، فإن مقياسًا يتبعه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، أظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفاعًا سنويًا بنسبة 5.1 ٪ في سبتمبر، بزيادة 0.2 نقطة مئوية عن أغسطس وأعلى قراءة منذ مارس. صدرت هذه التقارير بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. قال العديد من المسؤولين إنهم نظروا إلى التقارير بشكل إيجابي، لكنهم بحاجة إلى رؤية المزيد قبل أن يفكروا في التخفيف من تشديد السياسة. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي هدفًا لبعض الانتقادات مؤخرًا بأنه قد يتم تشديده أكثر من اللازم. يكمن القلق في أن صانعي السياسة يركزون بشكل كبير على البيانات المتخلفة ويفتقدون الإشارات إلى أن التضخم ينحسر وأن النمو يتباطأ.